证券时报

传媒板块有望迎来估值修复。

9部AIGC电影短片今日上映

12月6日，中国首个AIGC导演共创计划如期上线。该计划由快手自研视频生成大模型产品“可灵AI”联合李少红、贾樟柯、叶锦添、薛晓路、俞白眉、董润年、张吃鱼、王子川、王卯卯等9位导演共同发起。

作品题材涵盖奇幻、志怪、亲情、动画等。据悉，这9部具有实验性质的电影短片全部使用可灵AI进行视频生成，届时影片将揭晓。电影导演完全依托视频生成大模型，群体深度参与电影级内容创作，在中国尚属首次。

影视文娱领域是AIGC应用落地最快的领域之一，包括可灵AI在内的技术革新和迭代，极大地降低视频内容制作的门槛，提升内容生产效率。

专家预测，随着视觉生成大模型技术的不断突破，未来一至两年，在AIGC领域有望落地影视工业级的生产工具，并规模化应用。

中信证券(31.240, 0.34, 1.10%)称，展望2025年，科技产业的投资主线将继续围绕AI展开，推荐关注AI算力、应用与数据、AI终端三个方向的投资机会。

OpenAI放大招！传媒板块大涨

12月5日，OpenAI官方在X上发布帖子，“12天、12场直播，一堆大大小小的新东西，OpenAI的12天活动期从今天开始。”

今年2月OpenAI发布Sora文生视频demo之后，一直没有对外正式开放使用。OpenAI现在将推出一堆产品更新亮相，或将再度引爆市场热度。目前市场重点预期的几个产品为： Sora文生视频、下一代GPT模型以及智能体Operator。

Sora一旦落地性能超预期，可能再一次成为AI视频生成技术的里程碑事件。下一代GPT模型将会支持更大的上下文窗口，进一步推动应用的发展，同时也会带动算力。另外，值得期待的是，Operator是OpenAI计划于2025年1月推出的一款新型智能体，这次可能会先展示。

消息一出，引领市场情绪修复，连续下跌的传媒股大幅反弹领涨两市，兆讯传媒(13.600, -1.20, -8.11%)、福石控股(6.720, 1.12, 20.00%)均“20cm”涨停，蓝色光标(11.830, -0.05, -0.42%)、因赛集团(73.330, 0.65, 0.89%)涨超10%，华扬联众(15.190, 1.38, 9.99%)（维权）、风语筑(10.970, 1.00, 10.03%)、中广天择(33.560, 1.11, 3.42%)、引力传媒(17.580, 0.97, 5.84%)、三人行(37.900, 1.56, 4.29%)、天地在线(24.260, -0.18, -0.74%)涨停。

传媒行业作为TMT重要板块，在AI赋能下科技属性显著增强。10月以来，传媒行业并购案例频现，如因赛集团拟收购智者品牌80%股权，天地在线拟收购佳投集团100%股权等，中文传媒(13.600, 0.89, 7.00%)收购了江教传媒100%股权和高校出版社51%股权。后续传媒板块更多并购案例或陆续落地。

科技重组一般具有较高的溢价效益。9月24日以来因赛集团、天地在线分别上涨76.11%，83.48%。华泰证券(18.630, 0.50, 2.76%)研报表示，展望2025年投资关注三条主线：一是AI应用持续迭代，明年有望加速落地。投资逻辑由“主题性趋势投资”向“产业兑现投资”转变，行业发展仍具备较大空间；二是电影板块有望底部反转；促经济政策有望推动游戏、营销等顺周期行业回暖；三是并购重组方向。

这些传媒股涨幅滞后

申万一级传媒指数年内涨幅10.86%，板块估值40.91倍。宏观经济放缓、内容供应不足和竞争加剧是导致传媒行业估值不高的主要原因。不过在政策支持和AI技术创新的驱动下，有望推动优质企业增长，提升市场对行业前景的期待。

中金公司(37.190, 0.97, 2.68%)认为，从估值角度，当前申万（传媒）板块估值已处于近5年中低位水平且机构配置比例较低，建议关注估值修复弹性。

从估值水平来看，板块个股中滚动市盈率低于30倍的有28只，其中中原传媒(12.300, 1.12, 10.02%)9.94倍，千亿市值分众传媒(7.030, -0.06, -0.85%)也仅19.72倍。

今年以来11只传媒股迎来百家机构的密集调研，其中汤姆猫(7.400, 0.12, 1.65%)、吉比特(209.600, 2.65, 1.28%)、恺英网络(13.960, 0.09, 0.65%)、易点天下(38.200, 3.00, 8.52%)、分众传媒、神州泰岳(12.820, 0.22, 1.75%)、因赛集团均超200家。

汤姆猫被调研次数达518次，位居首位。汤姆猫因“谷子经济+AI产品即将上市+智能语音机器人(22.460, 0.03, 0.13%)+AI手游”多概念加持，股价自9月24日以来大涨108%。公司在最近的贝莱德基金、博道基金、长城基金、金鹰基金等机构的调研中透露，目前公司正推进研发的AI产品上市前期准备工作，计划于春节前实现第一批产品的上市。

自9月24日以来，申万传媒板块大涨47.53%，个股快速反弹，流金科技(9.200, 0.70, 8.24%)、易点天下、天龙集团(10.760, 0.52, 5.08%)、福石控股、蓝色光标等10只个股股价翻倍。不过仍有部分个股还趴在地板上，部分获机构看好的低估值股或迎来补涨。

据数据宝统计，低估值且获3家及以上机构一致看好的个股，以最新收盘价与2023年以来高点相比，3股回撤幅度超50%，分别是吉比特、三人行、三七互娱(17.200, 0.35, 2.08%)（维权）。

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